玄甲金融8月全国私募风云榜

研究报告

2016-09-14

不入玄甲兵器谱,上尽榜单也枉然!有一位私募大佬在玄甲金融《私募大咖说》栏目中表示:今年赚钱很难,明年赚钱会更难。但作为专业选手,无论身处哪个阶段,投资都是要做的,越是困难,越能凸显投资能力。玄甲资管研究院诚意出品,阳光私募2016年8月份英雄榜新鲜出炉,让我们一起来看看专业选手8月的表现吧!

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概述

    据玄甲资管研究院统计,纳入2016年8月统计排名的股票策略、相对价值策略、管理期货、事件驱动策略、宏观策略、债券策略和多策略等七大策略产品的平均收益率分别为1.41%、0.29%、-0.18%、0.72%、0.45%、0.96%、0.77%。各大策略平均水平较上月有一定程度的回落,不过,除了继续延续颓势的管理期货策略外,其余各大策略仍能录得正数的平均收益水平

玄甲私募排行投顾筛选标准:1)产品规模不少于1000万;2)剔除结构化产品;3)原则上券商、期货及基金资产管理子公司自营的资管计划、专户不纳入评选范围;4)产品净值自公布以来不少于3个月;5)剔除净值非常规、超异常波动的产品;6)经玄甲资管研究院与投顾或托管方复核产品规模和投资策略,不予正面回复的剔除;7)同一家机构的同策略产品只挑选表现最为突出的一只参与排行;8)近一年内受到证监会、基金业协会等监管部门处罚的基金管理人旗下的产品不参与评选。

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股票策略

    股票策略依然是私募基金的主流策略,8月份沪深300指数报收3327.79点,较年上月大涨3.87%。8月份的股市市场,未见所谓的奥运魔咒,反倒沾了深港通预期的光,沪指走出了先扬后抑的行情:前半个月交易量略微放量,指数一度突破3100点,随着深港通的批复落地,前期利好迅速兑现,指数出现回调,并在3000-3100点之间震荡运行。整体而言,两市成交量平平,并无亮点。时隔半年多,两融规模再度重返9000万级别。本月沪港通资金流向以南向为主,沪股通净流入11.54亿,港股通净流入26.52亿,市场资金较上月充盈,然而动能不足。

据玄甲资管研究院统计,8月份股票策略私募产品平均收益为1.41%,其中69.69%的产品录得正收益,27.70%的产品录得亏损。最高收益为25.72%,最低收益为-45.92%,首尾相差达71.64%。本月股票策略私募基金整体平均收益水平增速不及基准,目前该策略仍表现     出巨大的业绩分化。

得益于股指的回暖,本月股票策略榜单前四席位均录得了20%以上的净值增长。西域和谐7号以25.72%的收益首拔头筹,西域投资以定增投资为主,西域和谐7号投资于二级市场,该产品运作于去年四季度,今年以来绝对收益一直为负数,8月以来反而获得较好的表现。水木基金、德正盈丰3号排在第二、第三名,两者收益不相伯仲,分别录得23.17%、21.58%的月收益。广金投资也是首度上榜,管理的广金成长7期表现优异,该产品成立于2014年底,目前最高累计净值1.0230,绝对收益为2.3%,虽8月份运作表现占优,然而前期在应对系统性风险体现出的管理能力极弱,去年第一波股灾净值回撤50.65%,今年1月份净值回撤42.16%,两次大型系统性风险下的回撤水平均远远劣于基准指数。虽然经过一年的沉淀,但其管理能力是否能得到提升还有待验证。排在第六名的上元1号,自去年4季度以来已经举牌两只个股,这也是该产品今年以来异军突起、活跃于各类排行榜的主要原因,然而这样的投资逻辑却伴随着极高的风险,投资者应有所警惕。

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事件驱动策略

    国内的事件驱动型私募基金主要倾向于定增和并购这两大块,以主板和新三板上市公司的定增投资为主。据玄甲资管研究院数据显示,今年以来A股定增实施478家,融资总额10103.19亿;新三板定增融资实施1481家,实际融资总额618.4亿,可见定增投资的火热程度。不过,虽然整个市场不缺定增项目,甚至可以说到了项目泛滥的地步,但是优质的项目确实很少。从历史收益状况来看,虽参与热度不减,但能够脱颖而出的并不多,定增投资对于标的企业考量需要更为严格的标准,存在一定的投资风险。

据玄甲资管研究院统计,8月份事件驱动策略私募产品平均收益为0.72%,其中50.64%的产品录得正收益,46.15%的产品录得亏损。最高收益为8.35%,最低收益为-18.99%,首尾相差为27.34%

宁聚资产掌舵的宁聚事件驱动1号继续出色的表现,在本月更是逆袭站上了排行榜首位,这确实出乎我们意料,因为该投顾是一家对冲基金管理公司,以量化交易见长,其运作事件驱动策略的时间并不长,产品却两度进入排行榜前五席位,成为该策略的一匹黑马。韬韫定增8号冲进前三,以4.82%的收益排在本期事件驱动榜单第三名,而此前长期位居前五的西域和谐3号近期出现了净值回落,勉强跻身前十,本期榜单排在第八名。

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债券策略

    由于目前全球宏观经济环境的情况非常严峻,经济下行压力相当大,我们对于债券投资维持谨慎态度。就中国来看,今年爆发了债券集体违约事件,甚至连AA级债也难以幸免,离岸债的问题也是层出不穷。可以说,在当前的经济环境下,债券违约已经逐渐成为常态,这其中酝酿着极大的风险与不确定性。对于发债主体的信用评估仍然是债券投资过程中的核心关键,目前信用债的信用利差正不断下行,这对债券的投资价值也形成了很大的冲击。另外,中国企业今年将有超过3.7万亿元的在岸债券到期,其中构成违约的也绝不在少数。

据玄甲资管研究院统计,8月份债券策略私募产品平均收益为0.96%,其中85.71%的产品录得正收益,10.05%的产品录得亏损。最高收益为8.57%,最低收益为-3.69%,首尾相差为12.26%本月中债全价继续走高,收于126.14,较上月上升0.73%。债券市场成交额为102.68万亿,较上一统计期上升了8.38%,现券交易、回购交易、上升幅度明显。尽管债券成交持续火爆,分化程度在各大策略中也是最小的,然而平均水平却不高。

本期债券策略冠军产品是乐瑞强债4号,该产品由老牌的债券投顾乐瑞资产管理,产品成立于2014年7月,统计期末累计净值为1.2282,年化收益15.75%,整体运作运作平稳。值得一提的是,排在第五名的合晟同晖固定收益一号,管理人同样是一家优秀的私募机构,合晟资产作为债券市场的主要机构交易者,同时也是交易所最大的持券机构,总管理资产逾400亿,与多家正规金融机构有着良好的合作关系,凭借其强大的一二级市场资源以及严谨的调研及监控机制,合晟同晖固定收益一号获得了较好的成绩,该投顾投资风格谨慎,熟谙债券风险控制之道,稳健型投资者可适当关注。虽然状元和榜眼表现较好,然而从整个榜单来看,上榜产品的投资收益并不高,债券投资的难度在加大,加之市场对于流动性预期正发生着微妙的变化,债市参与者需谨慎。

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管理期货策略

对于商品市场,随着市场对于美元加息预期的减弱,美元指数出现了大幅回调,由此就给了国际大宗商品一丝喘息的机会。以黄金、白银、原油为代表的大宗物资在8月迎来了非常靓丽的行情。对于未来,我们认为国际金融市场仍具有很大的不确定性,4年一度的美国大选也将在今年11月举行,回望今年整个国际金融市场,确实处于一个多事之秋,宏观经济形势未见重大突破,反而各种政治因素加剧了市场的不确定性,这为商品市场投资增加了不少变数。四季度美国领导人的换届,推出一系列提振美国经济的新举措是可以预期的,届时美元指数也就重新强势,商品市场是承压,投资的难度在加大。得益于供给侧改革,黑色产业链商品今年的表现一枝独秀,以螺纹钢为例,尽管国内部分钢铁厂商的经营状况略有改善,然而部分省市对钢铁企业的财政补贴正在收集,行业去产能的趋势仍然相当明显。目前宏观经济正处于下行状态,下游产业的需求的萎缩,导致了供需两端的矛盾。前期黑色产业链的强势似乎远远超出常理,后续将存在极大的投资风险。

据玄甲资管研究院统计,8月份管理期货策略私募产品平均收益为-0.18%,其中53.54%的产品录得正收益,42.77%的产品录得亏损。最高收益为16.65%,最低收益为-28.45%,首尾相差为45.10%。从整体收益状况看,管理期货无疑是上半年最为出色的投资策略,但近期其走势已经开始放缓,投资难度正不断加大。

本期上榜者多是老牌的CTA投顾,共喜三号排在榜首,8月份收益率为16.65%,嘉理资产管理的对冲精英之嘉翼、骏胜-金戈铁马5期紧跟其后这三个产品的月收益率均在10%以上,可以说是管理期货策略榜上表现最好的产品,4-10名的月收益均已落在10%以下,第九、第十名的产品更是收益惨淡,可见其投资难度之大,且作为杠杆类投资标的,其短期的风险也确实不容忽视。

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相对价值策略

    股指期货的限制,使得很多投机资金流向商品期货市场,这也是今年以来商品市场近似疯狂的根本原因。对于相对价值产品来说,纯粹的市场中性产品市场上基本已经不存在了,负基差与高保证金大大抬高了成本,很多投顾也是不堪重负。目前相对价值对冲基金的挑战和隐忧依旧,在此背景下,国内投顾拓宽了相对价值策略的研发,特别是期权策略。目前中国衍生品市场的发展还处于初期,期权交易品种、规模都偏小,然而可以预见的是,期权衍生品在中国金融业发展的进程而言是个重要的方向,我们很期待期权在未来能成为主流的投资品种之一。

    据玄甲资管研究院统计,8月份相对价值策略私募产品平均收益为0.29%,其中71.33%的产品录得正收益,26.69%的产品录得亏损。最高收益为16.90%,最低收益为-7.42%,首尾相差为24.32%

本期相对价值榜单的冠军是由宁聚资产管理的盘古1号,至此,我们可以看到宁聚资产已录得两支产品夺得子策略榜冠军,这无疑成为本期榜单最大的亮点。马达言起3号、盈定三号排在榜单第二、第三名,从整个相对价值策略的运作来看,不少投顾目前通过较大的敞口来换取收益,投资者对此应有充分的认识。

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宏观策略

    目前全球的宏观经济环境看来我们似乎看不到任何的惊喜,经济下行的压力相当大,全球流动性宽松预期高涨,即使货币供应充足,却对实体经济未见有效的刺激。多国实际利率已经到了负利率水平,更有国家已经用到名义负利率去引导社会资金流向实体行业以刺激经济回暖。政治上,英国脱欧、南海仲裁等事件不断,四季度也迎来美国四年一度的领导人换届,种种因素都很不利于宏观策略的展开。在这样的环境下,全球投资者对于收益的预期也有所下降,从国内外宏观策略的收益情况,也是得到了验证。

据玄甲资管研究院统计,8月份宏观策略私募产品平均收益为0.45%,其中63.46%的产品录得正收益,32.69%的产品录得亏损。最高收益为4.20%,最低收益为-11.25%,首尾相差为15.45%

泊通新价值1号、尊嘉新盈冲、搏股通金泓湖宏观对冲6号为宏观策略榜单前三甲产品,然而排在第一名的泊通新价值1号仅录得4.2%的月收益率,排在7-10名的产品收益率均低于1%,第10名更是录得了负收益,该策略已经很难给投资者足够的信心了。宏观策略在前些年确实有过很好的走势,逻辑是显而易见的:宏观经济趋势对于该策略的投资收益有着非常明显的影响。就目前的宏观形势而言,我们认为该策略的施展面临较为复杂且严峻的考验。

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多策略

    随着市场风险的不断加剧及投资难度的不断上升,单一策略产品越来越难以有效地抵御市场风险,为了打破单一策略的局限性,多策略配置逐渐成为投资的新趋势,这在平滑波动、分散风险上具有着极大的优势。从市场上运作的产品看,部分多策略产品的核心策略源于相对策略,但在整体收益上却明显优于纯粹的相对价值策略,可见多策略在抵御市场风险和增强收益上确实比传统策略更优。

    据玄甲资管研究院统计,8月份多策略私募产品平均收益为0.77%,其中73.31%的产品录得正收益,25.34%的产品录得亏损。最高收益为37.98%,最低收益为-12.73%,首尾相差为50.71%

    量易投资掌舵的量易进取1号以37.98%的收益位居榜首,这是一支以程序化交易为核心的私募产品,通过商品期货趋势跟踪及套利策略,为投资者获取了较高的投资收益。该产品首次上榜多策略类榜单,我们预期后市商品将震荡,而全球大宗商品交易也并不乐观,此策略的持续性有待观察。和熙1号排在第二名,目前最新累计净值为2.5330,8月份录得收益率28.58%。这两支产品为多策略榜上最亮眼的产品,是上榜产品中仅有的录得两位数收益率的产品,以5倍以上的差距与其它产品拉开了距离。

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