玄甲金融10月全国私募风云榜

研究报告

2016-11-17

不入玄甲兵器谱,上尽榜单也枉然!对投资者来说,10月是个甜蜜的月份,是个扬眉吐气的月份。在深港通的预期和大蓝筹的带动下,10月股市一路高歌猛进,两融规模再度重上9000亿元,投资者普遍偏乐观。纳入玄甲金融10月全国私募风云榜的七大策略均录得正收益,这在今年整体投资环境较差的情况下也是难得,一起来看看上榜高手吧!

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概述


据玄甲资管研究院统计,纳入2016年10月统计排名的股票策略、相对价值策略、管理期货、事件驱动策略、宏观策略、债券策略和多策略等七大策略产品的平均收益率分别为1.52%、0.66%、3.55%、1.99%、0.51%、0.79%、1.26%。七大策略均能录得正数平均收益,然而债券策略的收益水平大幅下滑,股票策略、事件驱动、管理期货等策略表现强势,尤其是管理期货策略,平均收益达到3%以上的水平。

>>>>玄甲私募排行投顾筛选标准:


  • 1.产品规模不少于1000万;

  • 2.剔除结构化产品;

  • 3.原则上券商、期货及基金资产管理子公司自营的资管计划、专户不纳入评选范围;

  • 4.产品净值自公布以来不少于3个月;

  • 5.剔除净值非常规、超异常波动的产品;

  • 6.经玄甲资管研究院与投顾或托管方复核产品规模和投资策略,不予正面回复的剔除;

  • 7.同一家机构的同策略产品只挑选表现最为突出的一只参与排行;

  • 8.近一年内受到证监会、基金业协会等监管部门处罚的基金管理人旗下的产品不参与评选。

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股票策略Top10


股票策略依然是私募基金的主流策略,10月沪深300指数报收3336.28点,环比上涨2.55%。总的来说,10月股票市场消息面相对平静,并无很特殊的利空或利多的消息,国庆节后市场的成交量逐渐活跃起来,随着前期跳空缺口的回补,投资者信心有所修复,股指放量上扬并逼近前期高位。10月中下旬两融规模再度重上9000亿水平,沪股通净流入36.27亿,投资者普遍偏乐观,股票型私募纷纷加重仓位。

据玄甲资管研究院统计,10月股票策略私募产品平均收益为1.52%,其中80.51%的产品录得正收益,17.25%的产品录得亏损。最高收益为89.23%,最低收益为-31.89%,首尾相差达121.12%。本月股票策略私募基金整体平均收益水平虽不及基准指数,但正收益比例有较大的抬升,且业绩分化程度略有收缩。

善智基金管理的善智恒翔3号首拔头筹,以89.23%的净值增长率排在榜首,该投顾具有期货市场波段高频交易的背景,从其运作过的产品来看,该投顾注重日内交易,追求以低风险人工智能加多策略的交易方式,这样的交易团队在建设上存在一定的难度,其操作模式在国内股票多头策略私募基金中并不多见。

君富至尊9号紧随其后、排在第二名,10月净值增长率为88.99%,与冠军产品在伯仲之间。本期排在榜首的两个产品在投资风格而言都略为激进,冠军产品的交易模式持续性我们有待观察,亚军产品的回撤劣于基准,其风控能力我们仍需更多考察。

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事件驱动策略Top10


国内的事件驱动型私募基金则主要的倾向于定增和并购这两大块,以主板和新三板上市公司的定增投资为主。据玄甲资管研究院数据显示,今年以来A股定向增发实施626家,融资总额1.32万亿;新三板定增融资实施1900家,实际融资总额797.7亿。虽然整个市场不缺定增项目,但是优质的项目确实不多。前期定增投资市场投资热情持续高涨,整体的投资收益却并不理想,而10月定增策略产品的表现却令人眼前一亮。

据玄甲资管研究院统计,10月事件驱动策略私募产品平均收益为1.99%,其中62.64%的产品录得正收益,31.61%的产品录得亏损。最高收益为18.34%,最低收益为-7.22%,首尾相差为25.55%。

泽元资本首次进入定增排行榜,其管理的泽元朴厚专享定增1号18.34%的投资收益位居榜首。江浙一家量化对冲基金宁聚资产成为近期定增投资市场一匹黑马,操刀的多支定增产品均有不错的收益,此次上榜的产品是宁聚事件驱动2号,10月净值增长率为15.26%。

榜上大部分上榜投顾我们均不陌生,值得一提的是,近期多家量化对冲投顾进入前十,可见在量化投资遭遇困境后,不少机构的投资风格纷纷出现了漂移,投资者在选择此类产品之前更需细细琢磨。

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债券策略Top10


我们对债券投资维持谨慎态度,目前全球宏观经济环境的情况非常严峻,经济下行压力相当大。就中国来看,今年上半年密集爆发的债券违约事件,但却未动摇债券投资者的热情和信心,反而债券价格持续走高,造成了今年的债券牛市。但是近期监管层频频出击,对债券市场造成相当大的冲击,我们认为未来一段时间市场资金面将有所收紧,债券投资者应在认清发展主体的潜在风险之后,做更多的考虑。

据玄甲资管研究院统计,10月债券策略私募产品平均收益为0.79%,其中85.00%的产品录得正收益,14.60%的产品录得亏损。最高收益为8.07%,最低收益为-6.53%,首尾相差为14.60%。本月中债全价继续走高,收于126.93点,较上月上升0.20%。

本期债券策略冠军产品是合晟同晖固定收益6号,该投顾深耕债券投资与研究多年,具有丰富的人脉资源以及完备的公司信用风险评估体系,同时在投后风险把控上也是该领域中的佼佼者,管理的产品均有不错的表现,值得投资者的认可。总的来看,债券投资在本月的表现比上月要逊色多了,排在第十名的宁聚大额宝的收益率仅为0.65%,债券市场参与者的预期已发生微妙的变化。

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管理期货策略Top10


毫无疑问,管理期货在上半年的表现完全出乎我们的意料,10月大宗商品再度强势,很多的商品投资者在这个月转的盆满钵满,但我们认为今年商品走到现在这个点位或以酝酿了极大的泡沫。得益于供给侧改革与美联储加息预期,以黑色系为代表的商品带动整个商品市场狂飙。从行业需求和工业生产规模而言,我们认为年末商品供需会有所下降,大宗商品市场的过度扩张已经超出常态,投资者应有所警惕。

据玄甲资管研究院统计,10月管理期货策略私募产品平均收益为3.55%,其中74.50%的产品录得正收益,21.14%的产品录得亏损。最高收益为62.21%,最低收益为-99.00%,首尾相差为161.21%。

从管理期货的前十榜单来看,量化交易占据了近半席位,整个策略的业绩分化还是非常严重,前10产品的最大收益差距已经高达7倍以上。本期上榜者多是老牌的CTA投顾,鸿凯投资管理的鸿凯40号排在榜首,10月累计净值增长率为62.21%量金优利CTA二号、亿安达全代码量化分别称为管理期货的季军、亚军产品,10月净值增长率分别录得33.98%、25.32%。

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相对价值策略Top10


自去年股指期货的受限以来,相对策略产品的施展是一个相当大的瓶颈,尤其是市场中性及套利子策略。对于市场中性产品,部分投顾通过暴露较大风险敞口来换取收益或在现货端做收益增强来抵消高成本作为该策略目前具有一定操作性的解决方案,虽然部分投顾在探讨日内回转交易,然而大部分的私募投顾构建这样的交易团队还是存在一定的困难。另外,我们似乎也看到了另类套利、多策略套利、期权套利等子策略异军突起,获取到相对可观的超额收益。值得我们庆幸的是,目前基差已经大大缩窄,此时或许是市场中性策略布局的一个不错的时机。总的来说,相对价值策略的运作还是一个具有极高挑战性的投资策略,需要投顾做更多的探索,同时在监管层面,仍有很大的思考空间。

据玄甲资管研究院统计,10月相对价值策略私募产品平均收益为0.66%,其中85.69%的产品录得正收益,12.20%的产品录得亏损。最高收益为19.03%,最低收益为-31.33%,首尾相差为50.35%。

宁聚资产管理的盘古1号再度夺冠,10月净值增长率达19.03%,甚为亮眼,比排在第二名的水木长量混合对冲套利高出一倍以上收益。从今年的相对价值榜单来看,市场中性子策略隐隐开始重新进入投资者的视野,但是否能持续走强我们且拭目以待,也期待各大投顾能有更多的破局之道以应对未来的潜在风险及制约。

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宏观策略Top10


目前全球宏观经济下行压力相当大,全球流动性宽松预期高涨,即使货币供应充足,却对实体经济未见有效的刺激。多国实际利率已经到了负利率水平,更有国家已经用到名义负利率去引导社会资金流向实体行业以刺激经济回暖。目前全球宏观策略的最大不确定性源于美国,未来一段时期内,宏观策略的施展还是具有很大的难度。

据玄甲资管研究院统计,10月宏观策略私募产品平均收益为0.51%,其中55.88%的产品录得正收益,41.18%的产品录得亏损。最高收益为12.33%,最低收益为-6.35%,首尾相差为18.67%。

银叶-琢玉1期、凯丰对冲三号、元葵产业对冲基金为宏观策略榜单前三甲产品,分别录得12.33%、11.35%、3.38%的收益。从整个榜单我们看到,宏观策略的表现实在令投资者进退两难,一个可以涵盖各种投资工具的投资策略,在实际操作上反而如此困难。哪怕是一些老牌的宏观策略投顾,其管理的产品在收益上也难以有所突破,一方面,该策略的施展具有极高的难度,另一方面,中国的衍生品市场还处于初级阶段,对冲工具过少,也成为该策略运作中的困境。

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多策略Top10



虽然当前股指估值并不高,但依然很难有很大的突破,部分行业或个股依然是存在极高的泡沫,而部分具有相对安全边际的低估股票或处于价值低洼的行业流动性不足,在相当长的一段时间里,我们认为股指将处于震荡走势,这样的行情并不是没有盈利的空间,但往往这样的行情是很难把握的;指数期货受限,也抬高了对冲交易及套利交易的成本;同时国际政治、经济局势的不稳定使得商品投资存在极大的不确定性。随着市场风险的不断加剧及投资难度的不断上升,单一策略产品越来越难以有效地抵御市场风险,为了打破单一策略的局限性,多策略配置逐渐成为投资的新趋势,这在平滑波动、分散风险上具有着极大的优势。

据玄甲资管研究院统计,10月多策略私募产品平均收益为1.26%,其中76.85%的产品录得正收益,19.58%的产品录得亏损。最高收益为15.99%,最低收益为-10.69%,首尾相差26.68%。

量易投资掌舵的量易进取1号15.99%的收益率再度夺得冠军深圳量华稳赞二号、静观万有F期分别获得多策略的亚军、季军,累计净值增长率分别为14.12%10.44%。多策略虽然在平滑波动有一定的优势,但在实际操作上却有相当的难度,能够做得好的产品极其有限。

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