玄甲金融7月全国私募风云榜

研究报告

2016-08-15

不入玄甲兵器谱,上尽榜单也枉然!今年市场跌宕起伏,是典型的熊市行情,要在其中赚钱并不容易。同时,这样的行情也是高手行情,只有高手才能游刃有余地获取超额收益。无论身处哪个阶段,投资都是要做的,越是困难,越能凸显投资能力。这不,玄甲资管研究院诚意出品,阳光私募2016年7月份英雄榜新鲜出炉了和玄甲金融一起看看上榜高手吧!


概述


据玄甲资管研究院统计,纳入2016年7月统计排名的股票策略、相对价值策略、管理期货、事件驱动策略、宏观策略、债券策略和多策略等七大策略产品的平均收益率分别为2.60%、0.71%、1.40%、0.26%、0.63%、1.68%、1.75%今年以来,这是我们首次看到如此靓丽的成绩——全部策略在本月均能录得正数的平均水平。不过,前期走强的管理期货策略略显颓势,平均收益出现了较大的下滑,反而股票策略上升明显,连带相对价值、事件驱动等关联子策略也有所上升。

>>>>玄甲私募排行投顾筛选标准:

  • 1.产品规模不少于1000万;

  • 2.剔除结构化产品;

  • 3.原则上券商、期货及基金资产管理子公司自营的资管计划、专户不纳入评选范围;

  • 4.产品净值自公布以来不少于3个月;

  • 5.剔除净值非常规、超异常波动的产品;

  • 6.经玄甲资管研究院与投顾或托管方复核产品规模和投资策略,不予正面回复的剔除;

  • 7.同一家机构的同策略产品只挑选表现最为突出的一只参与排行;

  • 8.近一年内受到证监会、基金业协会等监管部门处罚的基金管理人旗下的产品不参与评选。

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股票策略Top10



股票策略依然是私募基金的主流策略,7月沪深300指数报收3202.93点,较年上月回升1.59%。本月股票市场走出一个先扬后抑的行情,沪指冲击前期高位受压,摸高至3069点附近后收出多个十字星,在多空博弈剧烈的行情,银行理财收紧的监管政策引爆了一连串的下跌,截至7月底,沪指已跌落至5日均线以下,情况不宜乐观

虽然下半年出现重大系统性风险的概率有所降低,然而股市上的大行情也不容易看到。在股票市场,短期我们仍然维持2778-3098之间反复震荡的预判,投资者可以适当关注新能源、生物医药、国企改革等板块的超跌机会,以及业绩具有可持续性的战略新兴产业的标的股,仓位配置上以3-5成为宜。

据玄甲资管研究院统计,上半年股票策略私募产品平均收益为2.60%,其中82.54%的产品录得正收益,15.61%的产品录得亏损。最高收益为32.64%,最低收益为-48.85%,首尾相差达81.49%,虽业绩分化程度有所收窄,但我们仍然不易乐观。

一家之前名不见经传的新投顾一二资本逆袭成为本月股票榜冠军。其管理的一二资本一期以32.64%的收益排在榜首,产品净值比第二名的东方港湾价值投资2号高出一倍之多。事实上,我们看到一二资本所运作过的两期产品,一个运作于1月份中旬,一个运作于3月份,受股指熔断造成的影响并不大,可以说尚未真正经历过前期的三波股灾。我们看到这两个产品在上半年大部分时间表现一般,但在6月到七月中旬却奇迹般地增长近1倍,具体原因还要仔细研究。同时,其又在7月份最后的6个交易日内回撤超过10%,可见其极有可能是以捕捉少数个股的机会而获取收益,不过,这样的投资逻辑往往很容易遭遇黑天鹅事件,且难以持续。

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事件驱动策略Top10


国内的事件驱动型私募基金则更多的倾向于定增和并购这两大块,但更多的是参与与A股和新三板上市公司的定增投资。据玄甲资管研究院数据显示,今年以来A股定向增发实施400家,融资总额8707.34亿;新三板定增融资实施1388家,实际融资总额583.72亿,可见定增投资的火热程度。虽然我们整个市场不缺定增项目,甚至可以说到了项目泛滥的地步,但是优质的项目确实很少。从历史收益状况来看,虽参与热度不减,但能够脱颖而出的并不多。

据玄甲资管研究院统计,7月份事件驱动策略私募产品平均收益为1.68%,其中59.56%的产品录得正收益,35.52%的产品录得亏损。最高收益为11.90%,最低收益为-37.42%,首尾相差为49.32%。得益于本月股指上扬,定增基金也走出了较好的业绩,然而投资者必须清晰这类基金具有极大的波动性,投资者在参与投资之前需要充分掂量自己的风险偏好及风险承受能力。

臣君-幸福基业家庭财富以11.90%排在榜首,排名第三的宁聚资产是一家量化对冲基金管理公司,本次上榜的宁聚事件驱动1号超出我们的意料之外,该产品能否持续走强,投资者且拭目以待,我们也会持续关注。通晟资产也是首次进入前十,其所管理的锦松双诚定增H号以4.56%的收益排在第七名,但纵观该投顾历史运作过的阳光私募产品,波动极大,多支产品历史回撤超过50%。

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债券策略Top10


我们对于债券投资维持谨慎态度,目前全球宏观经济环境的情况非常严峻,经济下行压力相当大。就中国来看,今年爆发的债券集体违约事件值得深思,甚至连AA级债也难以幸免,不仅在国内,我们看到离岸债的问题也是层出不穷。可以说,在当前的经济环境下,债券违约已经逐渐成为常态,这酝酿着极大的风险与不确定性。对于发债主体的信用评估仍然是债券投资过程中的核心关键,另外,我们必须留意到目前信用债的信用利差正不断下行,债券的投资价值我们将维持保守态度。况且,中国企业今年将有超过3.7万亿元的在岸债券到期,我们认为其中构成违约的绝对不在少数。

据玄甲资管研究院统计,上半年债券策略私募产品平均收益为0.63%,其中85.79%的产品录得正收益,9.84%的产品录得亏损。最高收益为12.03%,最低收益为-6.73%,首尾相差为18.76%。本月中债全价继续走高,收于126.14,较上月上升0.73%。债券市场成交额为102.68万亿,较上一统计期上升了8.38%,现券交易、回购交易、上升幅度明显。尽管债券成交持续火爆,分化程度在各大策略中也是最小的,然而平均水平却不高。目前的宏观经济状况仍然相当恶劣,产能过剩行业或有一点起色,但依然任重道远。

具体来看上榜投顾,合晟资产凭借其在债券一二级市场的强大资源优势及高标准的信用债评价体系,旗下合晟同晖优选表现优异,12.03%收益排在榜首,与紧随其后的第二名万杉砥俊债券多策略远远拉开距离。



管理期货策略Top10


在整个上半年黑色系走出了非常好的行情,这令很多CTA投顾的产品获利颇丰。诚然,供给侧改革略有成效,黑色产业链的库存周期在缩短,这对于产业存在客观上的刺激,然而我们认为这样的行情已经超出了正常的逻辑。另一方面,全球央行采取相对宽松的货币政策以刺激经济回暖,提高了有色金属的投资预期,也带动了A股市场有色资源股走强。且地缘政治冲突不断,避险资金也纷纷涌入黄金期货。欺货市场的火爆持续了很长一段时间,目前部分商品需求渐渐转入淡季,同时美国大选前后市场的不确定性也在加大,对此我们必须保持谨慎,不宜过度激进。

据玄甲资管研究院统计,上半年管理期货策略私募产品平均收益为1.40%,其中67.90%的产品录得正收益,28.40%的产品录得亏损。最高收益为16.60%,最低收益为-40.84%,首尾相差为57.44%。从整体收益状况看,管理期货无疑是上半年最为出色的投资策略,但近期已经开始走缓,投资难度正不断加大。本期上榜者多是老牌的CTA投顾,鸿凯40号表现优异,以16.60%的收益排在榜首,上榜产品恰恰也反映了全市场中该策略下运作最好的产品收益状况,然而收益却不如人意,可见目前管理期货策略的收益预期正在下调,对此投资者应有充分认识。

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相对价值策略Top10


 对于此前市场盛传的股指期货松绑一说,令市场人士为之一振,不过中金所进行了紧急辟谣。我们认为,即便股指期货放开也可能只是在小范围松绑,监管层仍然有很大的顾虑,担心去年股灾的悲剧重演,再次将股指期货置于千夫所指之地。

据玄甲资管研究院统计,上半年相对价值策略私募产品平均收益为0.71%,其中88.36%的产品录得正收益,9.67%的产品录得亏损。最高收益为31.23%,最低收益为-59.47%,首尾相差为90.07%。即使相对价值策略产品的整体业绩水平略有改善,然而并没有太多值得投资者惊喜之处,本不应有如此大分化的一个投资策略,而本月业绩却大相径庭,目前对于相对价值对冲基金的挑战和隐忧依旧没有任何改变。

排在榜首的是宁聚资产管理的盘古1号该产品近一个月来表现相当抢眼,以31.23%的收益雄踞榜首。股指期货被限后,市场中性策略施展吃力,大部分投顾正积极寻找各个市场和品种的套利空间以获取超额收益。

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宏观策略Top10


虽然宏观策略私募基金在投资组合的构建更加灵活,但国内的宏观策略还是更多投资于股票、债券、期货等品种。回望整个上半年,国际宏观经济的不确定性仍相当多,去年美联储预计的加息四次,在上半年只实行过一次,美国整体的经济数据暂时还难以支持其加息三次,料年内此预期兑现的可能性将大大降低。同时,英国脱欧也是震惊国际的重大事件,虽然对A股短期内未产生重大影响,但此事的余波和仍需正视。展望下半年,今年又到了美国大选之年,美国作为全球第一经济体,政治局势的不稳定也影响着全球的经济脉络,脱欧后的欧盟何去何从仍处于激辩中,大宗商品面临着的风险仍是巨大的。

据玄甲资管研究院统计,上半年宏观策略私募产品平均收益为0.26%,其中41.38%的产品录得正收益,56.90%的产品录得亏损。最高收益为7.41%,最低收益为-6.38%,首尾相差为13.79%。金舆宏观配置1号、永隆宏观对冲策略、恒泰鸿凯全市场对冲22号为前三甲,然而显而易见的是,宏观对冲策略已经并不像前几年那么容易做了,产品的收益能力已经大大下降,投资难度极高,容易导致净值回撤,排在前五的产品收益确实没有太多亮点,而6-10名的产品更是收益惨淡。

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多策略Top10


股票市场震荡、难以形成稳定的趋势性行情;指数期货受限,大大抬高了对冲交易及套利交易的成本;同时商品市场的反复波动。随着市场风险的不断加剧,单一策略产品越来越难以有效地抵御市场风险,为了打破单一策略的局限性,将多种不同类型进行合理组合的多策略投资渐成趋势。部分多策略产品的核心策略源于相对策略,但在整体收益上却明显优于纯粹的相对价值策略,可见多策略在抵御市场风险和增强收益上确实比传统策略更优。

据玄甲资管研究院统计,上半年相对价值策略私募产品平均收益为1.75%,其中78.41%的产品录得正收益,20%的产品录得亏损。最高收益为9.94%,最低收益为-18.58%,首尾相差为28.52%。

中略投资掌舵的复盈1号9.94%的收益位居榜首,这是一家以程序化交易为核心的私募投顾,从实际运作来看,量化多策略又确实比主观多策略表现略优,这其实是由量化投资的特性及优点所绝对,上榜产品中接近一半在采用程序化多策略进行运作,给投资者带来了客观的投资收益。量化对冲基金近年来在国内私募领域刚刚起步,仍有巨大的发展空间及潜力,我们也期待量化对冲基金在中国能有更大的突破,对于当中一些运作稳健的产品,投资者可积极关注。

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